l 上个月，全球谷物低位反弹，价格飙升约20%。

l 如果目前全球谷物价格的走势能延续至澳洲收割，那么当地麦农将会面临明显有利的价格。

l 加拿大的干旱将会造成全球小麦出口1200万吨的缺口，这将会支撑美麦价格在600美分/蒲式耳以上运行。


上月，全球谷物和油脂价格自低位反弹。2015年上半年，芝加哥小麦期货合约价格在5年低位运行，但是6月初有所回调，幅度约达20%。北美地区不利的天气因素是惊醒蛰伏中的价格的重要因素之一。在美国玉米带以及硬红冬小麦带，目前存在着降水过量以及土壤墒情过高的问题；然而加拿大面临的情况则是大平原区的极度干旱。昨日的隔夜市场上，受到美国农业部季度库存报告以及2015年面积预估报告的提振，谷物及油脂价格均大幅反弹。报告显示，美国大豆及玉米的播种面积以及库存水平均低于市场预期。


图1：小麦价格



数据来源：CME, Port Kembla APW (RHS)


加拿大阿尔伯塔省和萨斯喀彻温省过去两个月内的降水水平为近30年以来最低。而且从天气预测的情况来看，旱情缓解的概率极低（图2）——高压系统将使天气维持高温少雨的模式。这将会使作物承压，并对单产造成不可逆转的影响。


2015年加拿大的干旱与2002年的情况非常类似——当年加国的产量骤降至1500万吨。过去三年内加拿大的平均产量为3100万吨。如果加拿大的情况持续恶化的话，该国的出口量下调幅度可能会过边，这将会给市场小麦出口市场上留下1200万吨的缺口。


图2：温度异常预测（至2015年7月8日）



数据来源：NOAA, ANZ


在澳大利亚，国际谷物市场价格的飙升已将国内谷物价格推高至320澳元/吨的水平。不过，由于澳大利亚谷物市场的溢价高于全球市场，目前小麦农场现货价格的上涨幅度放缓。肯布拉港的现货交割价格在6月份已经攀升了8%，将价格推至高于以往三年收割季价格的平均水平（图3）。


所以就支撑目前全球小麦价格水平而言，下个月澳大利亚的天气情况就变得至关重要。只要干旱持续，美盘软红冬价格就能维持在600美分/蒲式耳一线以上，澳大利亚的小麦现货价格也能够维持在320澳元/吨的水平。


图3：小麦收割期价格和单产的关系



数据来源：Profarmer, ANZ


如果单产能够达到均值，澳大利亚国内的现货价格还能维持在320澳元/吨或者更高的水平的话，到新季冬麦播种之时，东海岸的小麦播种利润将会明显走高。


上世纪末本世纪初，澳大利亚的小麦生产利润约为150澳元/公顷，经历了三连挫之后，在2012年之前的10年间，这一数值始终维持在50澳元/公顷的水平。在本市场年度末期，如果价格仍能维持在320澳元/吨以上的水平，那么利润将会远超50澳元/公顷，整体种植利润相较于2014年将有25%的上调幅度。


如果不考虑国内天气威胁的因素，目前的价格水平还将支撑2016年澳大利亚南部地区农场用地的价格。多年的稳定收入使得当地农户的经济条件有所改善，这也为提高农场用地价格提供了先决条件。


在2003-2007年土地价格大涨之前，是连续三年的高广亩种植利润。与目前情况相似的是，相比于10年前，现在的利率处于较低且相对稳定的水平。

 

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